阿里巴巴闭环再下一城,马化腾败走麦城,马云既爱衣装也爱家装

2019-05-16 16:23:30 分类: 证券类 85人阅读
摘要:
巨头—阿里的再扩张

2019年5月15日晚,红星美凯龙(1528.HK)昨晚公布,公司控股股东红星控股成功发行可交换债券,以43.594亿元人民币被阿里巴巴全额认购,相当于持有红星美凯龙不少于总股本一成的股份,成为其第二大股东。同时,阿里巴巴在港股收购红星美凯龙3.7%的股份,至此阿里新零售布局版图再添一块。

至此以后,阿里巴巴线上线下零售产业闭环又进一步,如今已然拥有大润发、苏宁、三江购物、新华都、联华超市(港股)、高鑫零售(港股),再加上之前收购的饿了么,实现了零售行业的全覆盖。更为主要的是,此次认购美凯龙是阿里进军家具零售市场的再发展,属于强行从腾讯手中抢到果实,从而以压倒性的优势横贯家具行业。

注意:

美凯龙在A股市场中,板块划分属于申万三级级行业(商业贸易—商业物业经营—专业市场),传统意义上的专业市场是一种以现货批发为主,集中交易某一类商品或者若干类具有较强互补性或替代性商品的场所,是一种大规模集中交易的坐商式的市场制度安排。专业市场的主要经济功能是通过可共享的规模巨大的交易平台和销售网络,节约中小企业和批发商的交易费用,形成具有强大竞争力的批发价格。专业市场的优势,是在交易方式专业化和交易网络设施共享化的基础上,形成了交易领域的信息规模经济,外部规模经济和范围经济,从而确立商品的低交易费用优势。所以美凯龙并不属于传统意义上轻工制造中的家居行业,可以这么理解美凯龙起家是家居领域,目前是全方位发展的商场结构经营。在所属板块中,美凯龙是当之无愧的龙头老大,1.jpg

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商场经营老大,但仍以家居装饰和家具为主导

公司经营了80家自营商场,228家委管商场,线下经营的自营家装门店数量达到40家,同时公司经营着国内最大的家居装饰及家具零售商场网络,为行业内仅有覆盖全国28个省份150个城市的运营商。2018年年报显示,家具商业服务业收入113.45亿,占总收入的79.67%,仍是公司的主要收入来源。具体来看,租赁及管理收入71.68亿,与委托经营管理商场相关收入41.77亿,建造施工及设计收入14.80,其他项目9.49亿,商品销售及家装收入4.66亿,且公司的利润点主要集中在租赁及管理收入。

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家居行业的发展现状

目前我国家居行业以双欧组合“欧派家居”、“欧普照明”为代表的中国优秀的品牌家居企业凭借自身渠道和管理上的优势持续提升自身的市场份额,一方面红星和居然未来随着龙头家居卖场份额持续提升,龙头企业依靠于头部卖场的绑定关系持续提升传统渠道优势;另一方面顺应整装等新渠道崛起,龙头企业受益于消费者一体化采购趋势。

近几年,由于行业内部渠道拓展竞争加剧风险,房地产市场价格分化导致家居行业转型遇到瓶颈,但我认为这是短期的阵痛,销售渠道的多元化、新零售模式的多样化、居民需求的便利化使得这一周期将大幅缩短。

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细分看家具

在行业及公司增速放缓时,市场对于未来成长性可能会产生过度悲观的情绪,但家具行业的发展尚未进入到成熟阶段。在经历了2018年的板块总体调整后,市场对于家具行业的成长性、终端需求的增长压力均产生了较为悲观的预期,而在当前家具行业较为分散的市场格局中,行业尚未进入到存量竞争的整合阶段,龙头企业品类扩张、渠道结构调整、信息化系统优化、生产效率提升等方面仍然存在进一步优化与改善的空间。

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经历了去年的消费升级、新零售、整装、并购等多方面的尝试和挑战,同时,相对较为低迷的房地产市场也将持续影响家居消费,使原本竞争激烈的家具市场淘汰率不断加速。近期一二线城市商品房成交和二手房销售增长数据回暖改变了原先市场对于需求端下滑的悲观预期,家具制造继续攀升态势,产业结构集中化也加大了2019年市场的淘汰率。

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2018年,家具市场受制于上游产业原材料价格下降,下游需求量增加导致企业生产需求旺盛,部分家居企业开始在不同程度上拓展市场占有率。不过,一味扩张也为业绩的短期下滑埋下了伏笔,致使早些没有消化的库存再度增加,家具零售价格急剧下降。8.jpg

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展望2019年,家居企业要走品牌化、战略化和规模化发展道路。企业在定制领域、智能家居和二次装修等方面拓展相关业务,对企业自身发展来说较为有利。此次阿里巴巴加大零售市场布局,加深家具市场渗透力,其家居线上零售巨头的地位再次得到巩固。


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